BOOK NOTES
金钱心理学
摩根·豪泽尔
豪泽尔在序言里摆出了两个人。罗纳德·里德，加油站工人兼商场门卫，2014年去世时留下了800多万美元遗产，捐给了医院和图书馆；理查德·福斯肯，哈佛 MBA、美林高管，2008年后因债务压身而破产。这两个人的对比构成了整本书的核心命题：理财的成败和智商、学历、专业知识的关系没那么大，和行为习惯的关系却很大。
豪泽尔把这种行为层面的能力称为"金钱心理学"（psychology of money）。书分20章，每章讨论一个主题，可以单独阅读。
经历决定判断，而非客观事实
书的第一章题为"没有人真的对钱失去理智"。
一个人在通货膨胀年代长大，和一个在物价稳定年代长大的人，对债券的态度会根本不同。一个在大萧条中倾家荡产的股票经纪人，和一个在1990年代科技繁荣中入行的工程师，对风险的感知几乎来自两个平行宇宙。2006年，经济学家乌尔里克·马尔门迪尔和斯蒂芬·纳格尔研究了50年间美国消费者财务调查数据，发现人们对投资风险的承受意愿，在很大程度上取决于其早年成年时期的市场经历——而非所掌握的知识，也非后来的学习。起决定作用的，是出生时间和地点。
豪泽尔引用肯尼迪的案例：在1960年总统竞选中，记者问他对大萧条的记忆，他说他在哈佛读书时才第一次"真正认识到大萧条"，因为他家在那段时间里雇了更多园丁，财富反而增加了。有人因此质疑他是否具备管理经济的资格。
这一章的要点是：你对金钱的个人经验可能只有0.00000001%符合实际，但它构成了你对世界运作方式的判断的80%。两个同样聪明的人对同样信息可以做出完全相反的财务决策，这不代表哪个失去了理智，只代表他们来自不同的经历。
对买彩票的人，豪泽尔给出了一种角度的理解：收入最低的家庭每年在彩票上花约412美元——他们买的是梦想，买的是那个他们通过其他途径永远无法触及的可能性。你不必赞同这种行为，但可以理解它的逻辑。
运气与风险：同一枚硬币
第2章通过比尔·盖茨来讨论运气。
盖茨13岁就读于湖滨学校，这所西雅图郊区中学是1968年全美国极少数拥有计算机的中学之一。盖茨自己承认："如果没有湖滨学校，就不会有微软。"豪泽尔算了笔账：1968年全球大约有3.03亿高中生，其中只有约300人在湖滨学校读书，盖茨是百万分之一概率的幸运儿。
但还有肯特·埃文斯。他是盖茨在8年级的好友，同样精通计算机，同样有商业头脑，两人常常规划未来，盖茨认为他们一定会一起上大学、一起创业。高中毕业前夕，肯特在一次登山事故中遇难——美国平均每年约30人在登山中死亡，高中生遇难的概率约百万分之一。
同样是百万分之一，盖茨得到的是让他成功的运气，肯特遭遇的是夺走他生命的风险。
这章的核心观点是：运气和风险是同一力量的两面，任何结果中都有个人努力之外的因素。诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒说，他最想知道的是"成功的投资中运气到底占了多大成分"——这个问题没有答案，但意识到这个问题的存在，可以让你在评价他人成功时不那么笃定，在评价自己失败时不那么苛责。
豪泽尔建议：少研究具体的极端案例（亿万富翁、传奇失败者），多寻找普适模式——因为越极端的案例，运气或风险占的比重往往越大。
知足：被低估的财务技能
第3章的起点是约翰·博格尔讲的一个段子：库尔特·冯内古特告诉约瑟夫·海勒，他们的东道主——一位对冲基金经理——某一天赚到的钱比《第二十二条军规》的全部版税还多。海勒回答：我有一样他永远不会有的东西——知足。
书里用两个故事来说明"不知足"有多危险。
顾磊杰，麦肯锡前CEO、五家上市公司董事，净资产一亿美元。他坐在高盛董事会里，周围都是亿万富翁，开始渴望成为其中一员。2008年，在巴菲特投资高盛的消息公布前16秒，他拨通了对冲基金经理拉贾拉特南的电话。此后被判内幕交易，锒铛入狱，职业生涯和名誉双双毁掉。
伯尼·麦道夫，做市商，合法业务每年利润2,500万到5,000万美元。这门生意完全在法律框架内，让他已经相当富有。他依然制造了最大的庞氏骗局，欺诈投资者长达20年。
巴菲特对长期资本管理公司倒闭的评语："为了赚他们并未拥有也不需要的钱，他们拿自己已经拥有并确实需要的东西去冒险了。以自己拥有和需要的东西为赌注冒险，希望获得自己没有也不需要的东西，这种行为毫无道理。"
豪泽尔给出的几个实操原则：
- 逐利适可而止——如果目标随着结果水涨船高，你永远不会有满足感。
- 攀比没有天花板，取胜的唯一办法是不参与这场战争。
- 名誉、自由、家人、幸福是无价的，懂得在应该停下来的时候停手。
复利的反直觉性
第4章通过冰川解释复利。
19世纪，科学家才搞清楚地球经历过多次冰期。俄罗斯气象学家柯本研究了米兰科维奇的理论后发现：冰期形成的关键不是极寒的冬季，而是凉爽的夏季——没有足够热量融化前一冬留下的积雪，残留的雪使下一个冬季更容易积累更多雪，反射更多阳光，气温进一步降低，如此循环。冰川学家格温·舒尔茨写道："地球冰川形成的关键并不一定是大量的降雪，而是雪能累积下来，无论量有多少。"
巴菲特的净资产是845亿美元，其中815亿是65岁以后赚到的。他从10岁开始投资，现在已经89岁。如果他30岁才开始，60岁时退休，即使同样维持22%的年复利率，今天的财富大约只有1,190万——比实际少了99.9%。
对冲基金文艺复兴科技的吉姆·西蒙斯年化回报率达66%，远超巴菲特的22%，但他50岁才找准投资方向，总财富比巴菲特少得多。时间的差距吃掉了回报率的优势。
这章想说的：好的投资不一定是回报率最高的，而是可以持续获得不错收益并能长期重复的。复利需要时间，而时间需要你不中断、不退场。
致富和守富是两种不同的技能
第5章通过两个同时代的投资者展示这个对比。
1929年股市崩盘那天，杰西·利弗莫尔因为做空市场，一天赚了相当于现在30多亿美元的财富。他的妻子在门口哭着等他，以为他破产了。他走进家门告诉妻子，他们富得流油。
与此同时，房地产商亚伯拉罕·日耳曼斯基因为把一切押注在股市，在崩盘后消失，再也没有被找到。
然后故事反转：1929年大赚后，利弗莫尔变得更加激进。到1933年，债台高筑，倾家荡产，最终自杀。
致富需要冒险、乐观、放手一搏。守富需要谦逊、敬畏，承认财富来得快也可能去得快，不把过去的成功当作可以无限复制的公式。
沃伦·巴菲特的"队友"里克·盖林，和巴菲特、芒格同样聪明，一起做投资。1973—1974年的经济衰退期，他用保证金贷款撬动投资，股市跌了70%，被追缴保证金，不得不以每股不到40美元的价格把伯克希尔股份卖给巴菲特。巴菲特的原话："查理和我一直都知道，我们会变得非常富有，但我们并不急着变富。里克和我们一样聪明，但他太心急了。"
守富的实操原则：
- 安全比高回报更重要——持有现金看起来很保守，但它可以让你在市场混乱时不被迫卖出，保住复利继续运转的机会。
- 规划中要为意外预留空间——"9·11"事件、楼市崩盘、新冠疫情，这些在20年前都不在任何规划里。
- 对长期持乐观，对短期保持警觉——在长期增长的前提下承认短期会有糟糕情形，这两种状态可以共存。
尾事件主导结果
第6章的切入点是艺术品交易商海因茨·贝格鲁恩。2000年，他把毕加索、布拉克、克利、马蒂斯的部分藏品以一亿多欧元卖给德国政府，私人市场估值超过十亿美元。
地平线研究集团分析他的成功模式：伟大的投资者会买入大量艺术品，其中的一小部分最终价值连城。当持有时间足够长，整个投资组合的收益趋近于其中表现最好的那部分。
风险投资数据：2004—2014年超过2.1万起创业融资，65%亏损，0.5%（约100家）获得超过50倍的回报，而这极少数贡献了风险投资行业的大部分收入。
摩根大通研究1980年以来罗素3000指数成分股，发现40%跌去了至少70%的价值且再未恢复，但指数自1980年以来增长了73倍——是其中7%的企业贡献了全部回报。
迪士尼在创作《白雪公主》之前制作了400多部动画片，大多数都不赚钱。《白雪公主》一部电影在1938年上半年就赚了800万美元，让公司还清所有债务，购置了新摄影棚，从"著名"变成了"家喻户晓"。
亚马逊2018年给标普500指数的回报贡献了6%，而这几乎全部来自Prime会员和AWS，其他上百种尝试过的产品贡献了几乎为零。
这一章的实际含义：你作为投资者，一生中真正重要的决定可能只有几个，其余时间的决定影响很小。拿破仑说军事天才是"当身边所有人都进入非理性状态时还能继续正常行事的人"，投资也是如此。
如果你从1900年开始每月存1美元，无论经济好坏始终坚持投入市场，到2019年会有435,551美元；如果遇到衰退就撤出，等衰退过去再回来，只有234,476美元。差额来自你在极少数混乱时刻的行为。
时间自由是财富的最大红利
第7章引用心理学家安格斯·坎贝尔1981年的研究。坎贝尔发现，与收入、地区、教育程度相比，对自己生活的掌控感是预测幸福感最可靠的指标——在任何时候和喜欢的人做想做的事，想做多久就做多久。
豪泽尔在大学期间梦想进投资银行，因为那能赚很多钱。他得到了一个暑期实习机会，第一天就发现为什么银行家赚那么多：在午夜前回家是一种奢侈，周六不来上班意味着周日不用来。他喜欢这份工作，但做一份喜欢却无法掌控时间的事，和做一份讨厌的事区别不大。实习做了一个月就离开了。
德雷克·西弗斯22岁时年薪2万美元，每月生活费约1,000美元，月薪1,800美元。工作两年存了1.2万。"有了这1.2万，我就可以辞掉工作，做一名全职音乐家了。"他说那才是他人生真正转变的时刻，后来出售公司这件事对他生活的影响远不如这次转变来得大。
美国是世界历史上最富有的国家，但几乎没有证据显示美国人现在比1950年代更幸福，尽管当时的收入和财富比现在低得多。盖洛普调查发现，45%的美国人前一天有过"非常忧虑"的情绪（全球均值39%），55%有"压力巨大"的感受（全球均值35%）。豪泽尔认为这和现代人把更多钱花在物品上、同时放弃了对时间的控制有关。
1,000名美国老年人采访结果：没有一个人说"你需要拼命工作赚钱，然后买自己想要的东西"才能幸福；没有一个人说要比周围的人更富有才算成功。他们更在意的是真诚的友谊、与子女相处的时间，以及参与比个人存在更重要的事业。
财富是看不见的那些
第8、9章讨论财富的真实含义。
豪泽尔做泊车员时，总是盯着那些法拉利，幻想自己坐在驾驶座上——他几乎从不在意车主是谁。他问：买法拉利是为了获得别人的仰慕，但别人注意的是车，而不是坐在车里的人。
"有钱"和"富有"是两回事。开10万美元豪车的人是有钱的，因为他有足够的收入付车贷。但我们唯一能确定的是：买了这辆车后，他拥有的财富总额减少了10万美元（或债务多了10万）。
财富是未被花掉的收入，是那些没有转化成物品的金融资产，是你看不见的部分。它的价值在于为你提供的选择、灵活度和成长空间。
罗纳德·里德在世时，连认识他的人都不知道他那么富有——他的财富完全隐蔽。他做不了任何人的榜样，因为没有人看见他的成功。等他去世，遗嘱公开，大家才知道。
豪泽尔指出这种隐蔽性造成了学习上的困难：我们很容易找到有钱的人做榜样，却很难找到真正富有的人——因为后者的成功本质上不可见。
存钱
第10章的核心是一个等式：财富积累与收入或投资回报率的关系不大，与储蓄率的关系很大。
1970年代的石油危机最终没有引发能源耗尽，不是因为发现了更多石油，而是因为汽车、工厂和住宅的能效大幅提升。1989年的福特金牛轿车每加仑跑18英里，2019年的雪佛兰郊区（超大型SUV）每加仑跑18.1英里。勘探更多石油在很大程度上不可控，提高能效却是可以主动做到的。
投资回报有不确定性；储蓄是你具备更强控制力的那一端。
豪泽尔还提出：高储蓄率的深层来源不是收入多，而是欲望少。他写道："增加财富最有效的方式就不是提高个人收入，而是培养你的谦逊之心。当你把存款定义为虚荣的自我和收入之差时，你就能明白为什么很多收入不低的人很难存下钱来。"
存钱不需要特定目标。这个观点稍显反常识：很多人存钱是为了某件具体的事，但豪泽尔认为，为不可预测的意外而存钱同样重要——甚至更重要。每个人的生命都是一连串意外，储蓄是一种对冲。
存钱的另一种回报是时间灵活度。这种回报很难量化，也因此经常被忽视。但银行里的存款让你有底气拒掉糟糕的机会，等待更好的机会——这在全球竞争加剧、智力优势越来越难维持的时代尤其有价值。
合乎情理胜过绝对理性
第11章的题眼来自一个医学故事：发热在医学上其实是身体对抗感染的机制，科学研究发现体温每升高1℃，病毒的复制速度减缓至原本的1/200。但几乎所有父母、病人和医生的第一反应都是退烧。这不符合纯粹的理性判断，但符合情理——发烧很痛苦，没有人愿意忍着。
"理性的最佳策略"和"人们能长期坚持的策略"常常不是同一回事。
诺贝尔经济学奖得主哈里·马科维茨本人发明了现代投资组合理论，但在1950年代时他自己的投资配置是"一半债券一半股票"——他解释说，他的原则是把未来的后悔降到最低。他没有用自己发明的公式来指导自己。
耶鲁大学研究者2008年发表研究，认为年轻人应该用退休金账户余额2倍的金额投资股市（即2∶1杠杆）。理论上这能让退休财富比生命周期基金高90%。但当市场下跌50%时，账户会清零。没有正常人在看着退休账户清零后还能面不改色地继续执行这个策略。"从理论角度看正确的策略"和"能让人晚上睡踏实的策略"之间有一道巨大的鸿沟。
豪泽尔给出的实例：如果你对某个投资对象有感情——它的产品、使命、团队都合你口味——当它进入低谷，你能坚持下去的概率更高。这种感情从"绝对理性"角度看是偏见，从"能长期坚持"的角度看却是优势。美国股市在1天内盈利的历史概率约50%，在1年周期内约68%，在10年周期内约88%，在20年周期内迄今100%。任何能让你留在市场里的东西，都在时间维度上提升你的优势。
历史研究变化，不能直接预言未来
第12章援引斯坦福大学教授斯科特·萨根的一句话："世界上总在发生过去从来没有发生过的事。"
历史上最重要的经济事件，恰恰都是此前没有先例的意外。大萧条、第二次世界大战、互联网泡沫、"9·11"、2005年前后的楼市崩盘——这些事件的影响之所以如此巨大，部分原因就是它们没有先例，因此没有人提前定价。用历史上的最坏情况来衡量未来的最坏情况，本身就违背了历史规律。塔勒布在《随机漫步的傻瓜》里说，埃及法老和福岛核反应堆的建造者都犯了同样的错误：把历史记录中的最坏情况当作未来可能出现的最坏情况。
豪泽尔还指出，历史对投资的误导在于它无法将今天的结构性变化纳入考量。401K计划1978年才出现，罗斯个人退休金账户1998年才诞生；风险投资作为成熟产业不过25年历史；标普500指数1976年才开始接纳金融股，今天金融股占指数16%；科技股在50年前几乎不存在，现在占五分之一以上。越久远的历史数据，对现在的适用性越低。
本杰明·格雷厄姆在《聪明的投资者》每次修订时都抛弃上一版的公式，换上新公式，并承认旧公式已经不再适用。他去世前夕接受采访时说，他已经"不再提倡通过精确的证券分析技能来寻找价值投资机会了"，因为情况已经发生了翻天覆地的变化。
容错空间
第13章从拉斯维加斯的21点算牌谈起。算牌者知道自己无法确定下一张牌是什么，他们的策略建立在一种自我认知上：不知道也不可能准确知道接下来会发生什么。他们赢的是概率上的微小优势，但这种优势是脆弱的——一旦把所有筹码押上，连续几手牌的运气不好就可能全部输光。凯文·刘易斯的总结："根据经验，你应该至少将筹码分为100份，比如有1万美元，每次拿100美元下注。"
格雷厄姆说安全边际的目的在于"让预测变得不再必要"——意思是，你不需要每次都猜对，只要留足余地，在猜错的时候还能继续游戏。
理论上的承受力和情感上的承受力之间有落差，这是一种常被忽视的容错空间。一个人在纸上说"我能接受30%的下跌"，和他深夜回家给孩子盖好被子、想着自己的投资是否会毁掉他们的未来，是完全不同的心理状态。
对于退休储蓄，豪泽尔说他自己对未来回报的预估值比历史平均值低三分之一，作为安全边际。芒格的话："获得幸福的最佳方式是把目标定得低一些。"
豪泽尔把另一种模式称为"俄罗斯轮盘赌综合征"：当不利结果无法接受时，人们会倾向于一厢情愿地认为有利结果更可能发生。塔勒布说："你可以热爱冒险，但要对输得精光深恶痛绝。"一件事有95%的成功概率，意味着在你足够长的投资生涯里，那5%的失败一定会来临。如果这种失败意味着输光一切，这个险就不值得冒。
单点故障：很多事情依赖某样东西，一旦那样东西出问题，一切都崩了。金融上最大的单点故障是：所有短期开支全部依赖当前工资，没有储蓄作为缓冲。
人是会变的
第14章讨论"历史终结错觉"。哈佛心理学家丹尼尔·吉尔伯特研究发现，从18岁到68岁，人们普遍低估自己未来会发生的改变——大家都倾向于认为"我已经成为了命中注定要成为的那个人，余生再也不会变了"。
青少年文身了，长大后花钱洗掉；有人急着和某人结婚，后来盼着和同一个人离婚；中年时拼命争取的东西，年老时却想放弃。
这对理财规划的影响是：极端的财务规划（完全不消费的简朴生活，或全力追求财富的工作狂生活）都会提升未来后悔的可能。复利的效果需要长时间不中断，但当你的目标和想法改变，你会打断这个过程。
对策是避免极端，在每个节点维持均衡：适中的储蓄，适度的自由时间，合理的通勤时长，足够陪伴家人的时间。均衡本身是一种降低未来后悔概率的策略。
另外，接受改变本身。芒格说复利的第一条原则是"除非万不得已，永远不要打断这个过程"。但如果已经确认想法变了，就应该像卡尼曼那样——"我没有沉没成本"——快速做出调整，不让过去的决定成为未来自己的囚笼。
成功的代价不写在标签上
第15章用买车类比投资：你可以花3万美元买新车，可以买便宜的二手车，或者偷一辆。大多数人不会选第三种，因为代价太高。
但投资中，很多人都在做"偷车贼"的事：试图获得市场回报，同时逃避市场波动。
道琼斯工业平均指数1950—2019年的平均回报率约11%，但在这段时间内，它有大量时间处于比历史最高点低5%以上的状态。这就是你需要付出的代价——不是罚款，是入场费。
网飞股价2002—2018年涨了350多倍，但94%的时间里交易价格都低于此前高点。魔爪能量饮料股价1995—2018年涨了319倍，95%的时间里低于此前高点。
晨星研究过进行战术性资产配置（在股票和债券之间切换，试图规避下行风险）的基金，结果发现：2010年中期到2011年底这段时间，112只这类基金中只有9只的风险调整回报率高于"60股票/40债券"的组合，且近四分之一的最大跌幅甚至低于指数基金。他们试图规避代价，结果付出了更多代价。
豪泽尔的建议：把市场波动看成入场费，而不是罚款。"你不是被迫支付这笔费用的，就像你不会被迫去迪士尼乐园一样。"
每个人玩的游戏不同
第16章讨论泡沫形成的一个常被忽视的原因：投资者总是向那些和自己情况不同的人学习。
1999年，思科股价上涨300%，达到每股60美元，估值6,000亿美元。经济学家马尔基尔指出这隐含的增长率意味着思科市值在20年内会超过美国经济总量。
但对当时的日内交易者来说，60美元是合理的——他们只需要股价在当天收盘前比开盘高一点就可以获利。这种合理性和长线投资者对估值的判断逻辑根本不兼容，但他们都在同一个价格上交易。
泡沫的形成，不是因为人们在非理性地参与长线投资，而是因为越来越多的短线交易者入场，他们的定价逻辑推高了价格，而不明真相的长线投资者以为其他人"知道一些自己不了解的内幕"，于是跟进，结果在两种截然不同的逻辑碰撞中受伤。
豪泽尔的建议：明确自己玩的是什么游戏。他写下自己的投资宣言："我是一名被动的投资者，对这个世界创造货真价实的经济增长的能力持乐观态度，相信在接下来30年里这种增长会让我的财富不断增加。"一旦写下了这个宣言，今年市场走势如何、明年是否会有经济衰退，就都不是他这场游戏的一部分了。
悲观主义的吸引力
第17章从一个观察开始：悲观主义比乐观主义更容易被当作"聪明"。
2008年12月，《华尔街日报》头版刊登了俄罗斯教授伊戈尔·帕纳林的预测：美国将在2010年分裂为六个部分，加利福尼亚州将成为"加利福尼亚共和国"，夏威夷将成为日本保护国，阿拉斯加回到俄罗斯……这不是阴谋论博客，而是全球最负盛名的财经报纸的头版。
而与此同时，豪泽尔假设如果1946年有人在日本报纸上写：我们经济将增长14倍，人均寿命几乎翻番，股市带来历史罕见的回报，失业率40年不超过6%……这种文章的作者会被认为需要看脑科医生。但那恰恰是随后真实发生的事。
为什么悲观更容易被接受？
首先是演化：对威胁反应更快的生物，成功生存的概率更大。这种本能留在了大脑里。
其次是金融本身的系统性：飓风只影响特定地区，经济衰退可能影响所有人，所以大家都格外敏感。
第三是增长的速度：坏事可以在一夜之间发生（公司破产、战争爆发、飞机失事），好事通常需要数年甚至数十年才能显现（心脏病死亡率在过去50年下降了70%，每年拯救50万人，但几乎没有新闻报道这件事）。
悲观主义还有一种作用：降低预期，缩小"可能出现的结果"和"你期待的最好结果"之间的差距。一旦结果比预期好，就感到惊喜。在某种程度上，这是一种自我保护机制。
故事比数据更有力量
第18章设想一个外星人在2007年和2009年两次俯瞰纽约：同样的建筑，同样的工厂，同样的大学，同样的专利，技术甚至更先进了（2009年人人都有了2007年不存在的智能手机）。但美国家庭财富缩水了16万亿，超过1000万人失业，股市市值只有两年前的一半。
唯一变化的是：美国人对经济发展讲述的故事变了。2007年讲的是"房价稳定、风险低"的故事，2009年这个故事崩了，恐惧在整个系统里蔓延，导致一连串真实的经济后果。
故事是现存的对经济影响最大的潜在力量之一。
两个关于故事的危险：
你越希望某事是真的，就越容易相信高估其发生概率的故事。 一个也门人告诉记者，医生用燃烧的棍子刺穿了他生病儿子的胸膛。他说："如果你是个穷光蛋，你的孩子又生病了，你什么都会信的。" 科学药物问世前，放血、禁食、在身上挖洞的疗法存在了几千年。这不是愚昧，而是在高风险、信息有限的情况下，人们对任何可能有效的方案都愿意全盘相信。投资也是同样的结构：潜在回报很高，因此哪怕只有1%的概率，人们也会对某个"能10倍的股票"高度关注。
每个人对世界的看法都不完整，但每个人都会编织完整的故事填补空白。 豪泽尔说他一岁的女儿对账单、退休金毫无概念，但她能对发生的所有事给出一个对她来说逻辑自洽的解释，而且她不会意识到自己不理解。成年人也一样。卡尼曼说"后见之明给了我们一种仿佛这个世界可以被理解的错觉"。这让人对自己的判断过于自信，从而在最不应该冒险的时候出手。
怎么做
第19和20章是总结与个人案例。
豪泽尔把他自己的理财方案归纳为几点，同时承认这是适合他家的方案，未必适合其他人：
独立自主是最高目标。 他引用芒格："我的目的并不是赚大钱，我想要的不过是独立自主而已。"豪泽尔家的每一个财务决定都围绕这个目标。
生活方式不随收入水涨船高。 他和妻子在收入增长的过程中，基本维持了在20多岁时确立的生活方式，把增长的每一美元收入都存起来。"这并不是说我们没有欲望，只是不会让生活目标无限制膨胀。"
全款买房。 他承认这从纯理财角度看不是最优选择——低利率时期完全应该贷款，把余钱投入股市。但完全拥有一所房产的自主感，和不用每个月还贷款的独立感，对他比金钱收益更重要。
持有高于推荐水平的流动资金（约20%）。 他永远不想被迫出售持有的股票。持有足够现金，是让他能长期持有股票、享受复利的保障。
全部投入低成本指数基金。 他认为对大多数投资者来说，用平均成本法定投低成本指数基金是长线成功率最高的选择。他不追求最高回报率，因为"不做世界上最伟大的投资者对我来说影响甚微，但做一个糟糕的投资者对我来说影响巨大"。
书末的附录是一部简短的"美国消费者心态形成史"。豪泽尔梳理了从1945年二战结束到2008年金融危机这段历史：战后美国刻意以低利率刺激消费，《退伍军人权利法》和消费信贷爆炸催生了购房热潮，50年代是有史以来分配最平等的繁荣期；70年代开始经济形势转变，收入增长越来越集中于少数人，但美国文化里对"中产阶级平等生活方式"的预期来不及调整；大量人在收入没有相应增长的情况下，通过举债来维持原来的生活预期。这个断裂在2008年崩断。
豪泽尔认为，理解这段历史，有助于理解今天很多财务行为背后的文化动因——为什么人们愿意为了"和别人一样的生活方式"承担那么多债务，为什么存钱这件事那么难，以及为什么消费观那么难改变。
整本书没有给出一套普适的理财公式，因为豪泽尔认为不存在这样的公式——每个人的目标、经历、风险承受能力和时间视野都不同。书里反复出现的一条线索是：知道自己在玩什么游戏，然后选择让你能长期坚持的策略，而不是理论上最优但你实际上坚持不了的策略。